Febrero fue un mes positivo para los fondos de pensiones administrados por AFP PlanVital. Los fondos A, B, C y D tuvieron ganancias reales de 6,41%, 4,84%, 2,62% y 0,41% respectivamente. La excepción fue el fondo E que retrocedió -0,54%.
Los fondos A, B y C se vieron beneficiados principalmente por el retorno positivo del dólar, Renta Variable Chile, Renta Variable Emergente ex Chile y la Renta Variable Desarrollada. En esto influyó mucho la divergencia entre las políticas monetarias de Estados Unidos y Chile (en Estados Unidos la Reserva Federal mantiene tasas y en Chile el Banco Central las está bajando), junto con una apreciación del dólar a nivel global. Además, los resultados corporativos y la actividad económica en Estados Unidos no muestran signos de una recesión en el corto plazo, lo que se tradujo en un impulso a los mercados accionarios a nivel global.
El fondo D también se vio favorecido por el aporte positivo de la renta variable, que permitió compensar el desempeño de la Renta Fija. Sin embargo, el fondo E (que tiene una mayor proporción de Renta Fija) tuvo un desempeño negativo, sobre todo por la Renta Fija Local Gobierno y la Renta Fija Local Corporativa, debido al menor optimismo del mercado respecto a la posibilidad de recortes en las tasas de interés en Estados Unidos en el corto plazo, lo que llevó a un alza de las tasas a nivel global.
Escenario global
Las expectativas de prontos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal (Fed, emisor) se fueron enfriando al avanzar el mes, ya que los datos de empleo e inflación se mantienen fuertes y la Fed podría considerar necesario mantener una política monetaria restrictiva por más tiempo, hasta estar convencidos de que la inflación va a converger al 2%. Por ahora, el mercado asigna una probabilidad importante a tres recortes de tasa en el año. Estos recortes comenzarían en junio, lo que se alinea con las proyecciones de la Fed publicadas en diciembre de 2023.
Además, se dieron a conocer los resultados corporativos de 2023 y un porcentaje importante de empresas del S&P500 ha superado las expectativas del mercado, destacando las tecnológicas. Debido a lo anterior, los índices accionarios rentaron positivo y las tasas de interés tuvieron retorno negativo.
El indicador de sentimiento económico de la zona euro bajó más que lo anticipado en febrero, confirmando así la fragilidad de las perspectivas de recuperación. Ello, como consecuencia de una inflación que sigue alta, costos de endeudamiento elevados, una demanda externa débil y mayores niveles de incertidumbre geopolítica. Si bien la inflación continuó moderándose durante febrero, lo hizo a una velocidad más lenta de lo anticipado, lo que ha hecho que los gobernadores del Banco Central Europeo (BCE) no estén impacientes por comenzar a bajar las tasas.
Por el lado de China, la actividad económica sigue mostrando signos de estabilización. El gobierno chino continúa estimulando la economía a través de recorte de tasas, intervención en el mercado accionario y políticas enfocadas al sector inmobiliario.
Entorno local
A nivel local, el dólar sufrió una fuerte apreciación debido a las expectativas del mercado de una aceleración en los recortes de tasa del Banco Central de Chile y al aplazamiento de las expectativas de baja de tasas en Estados Unidos, lo que llevó al dólar sobre los 970 pesos.
Asimismo, los datos de actividad económica publicados en Chile en febrero sorprendieron positivamente, con indicadores que muestran una recuperación en todos los componentes, en particular manufactura y comercio.
También en febrero, el Instituto Nacional de Estadísticas publicó el jueves 8 el índice de precios al consumidor base 2023, o “nuevo IPC”, el cual considera el resultado de la nueva canasta referencial, una revisión a las ponderaciones de las divisiones, nuevas divisiones y una reasignación de varios productos. Junto con ello, el INE publicó lo que denomina la canasta referencial para el período 2023, serie que permite estimar la inflación para dicho período que habría sido bajo este nuevo IPC. Más allá de los cambios en las ponderaciones, las cifras mostraron un mayor progreso en la contención de las presiones inflacionarias.
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